北京时间9月18日凌晨2点，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%～4.25%。这是时隔9个月后，美联储再次出手降息。

市场对这次降息早有预期，25个基点的幅度也完全符合预测。但会议的重点远不止“降了”这么简单——释放的信号、未来的路径、资产的走向，才是真正值得关注的核心。

降息25个基点，没什么意外。各类资产价格其实早已提前消化了这个预期，所以消息公布后反而出现了“利好出尽是利空”的短暂反转行情。

委员们的投票结果也比较统一，只有一位投出了反对票，来自刚刚上任的特朗普经济顾问米兰，认为本次降息应该降50bp。这也再次引发关于美联储“独立性”的讨论。

点阵图，通俗来说就是美联储官员们对未来利率的“匿名预测问卷”，每一个点代表一位官员的投票。

看最左面一列，多数美联储官员预计，到2025年底联邦基金利率会降到3.5%~3.75%，也就是说，年内还有50基点的降息空间。图中有一个格外醒目的低点，大概率也来自米兰。

美联储一直有两个核心任务：控制通胀 + 促进就业。这两重目标经常是存在冲突的，要控制通胀，就不该降息，要促进就业，就要抓紧降息。所以要关注美联储更关注哪个目标。

鲍威尔的表态整体偏中性，继续“端水”。他承认了美联储的两难处境，将本次降息定义一次“风险管理式”降息，接近于“预防式”，意思是经济还没到危机的程度，降息只是未雨绸缪。他继续强调未来怎么降取决于数据，不会给出明确指引。

理论来说，降息应该利好股票、债券、黄金，利空美元。

但是现实中，根据降息发生的经济背景不同，降息还分为“纾困式”和“预防式”两类。

两种降息方式对大类资产的影响有所不同：

复盘近30年的历史，美联储共有6轮典型降息周期，其中3次属预防式、3次属纾困式。本轮降息被市场普遍视为——“预防式降息”。来看看各类资产实际的表现：

本轮降息后，市场出现了典型的“利好兑现”反应：美股回落、美债利率上行、黄金下跌、美元反弹。

但这并不代表趋势改变——流动性释放与美元转弱的大逻辑并未结束，且2025年内可能还有50bp降息空间。股、债、黄金的中期趋势仍然值得期待。

从中长期视角看，预防式降息周期中，资产表现往往不差。建议保持多资产均衡配置，可适度提高风险资产的占比（在自身可承受范围内）。

尤其值得注意的是A股和港股，尤其是对利率敏感的科技成长板块，在弱美元与宽松流动性背景下，性价比正在凸显。