“科技牛”名副其实！中证人工智能主题指数近一个月涨幅超过40%，某些AI龙头股更是出现单日两位数的涨幅。在科技板块的带领下，A股气势如虹，上证指数火速站上3800点。

AI投资热度爆棚，很多朋友问：“AI指数这么多，到底投什么？怎么选？”别急！今天咱们就掰开揉碎讲清楚AI产业链，带您轻松看懂四大类AI指数差异！

要弄懂AI投资，首先得明白AI产业链是怎么构成的。简单来说，AI产业链可以分为：上游算力、中游模型、下游应用。

市场上的AI指数琳琅满目，根据其聚焦的产业链环节，我们可以把它们归为四类：AI全产业链指数、上游算力指数、中游模型指数、下游应用指数。

这类指数覆盖上中下游的企业，跟踪赛道整体的表现。目前比较主流的有三个：

中证人工智能指数：从全市场挑选AI相关股票，布局相对均衡全面，覆盖产业链各环节。挂钩ETF规模也是最大的，约327亿元。

上证科创板人工智能指数：在科创板中选取AI股，半导体芯片占比高（约48%），相关企业侧重国产替代逻辑，即国产自研芯片，历史弹性通常较大。

创业板人工智能指数：在创业板选取AI股，通信设备(尤其是光模块)占比突出（约44%），相关企业侧重海外算力逻辑，即给海外芯片巨头供货，业绩受海外巨头影响较大。

上游算力是 AI的“底座”， 重要性不言而喻。虽然上面三个全产业链指数都包含了上游，但还有更“纯粹”聚焦算力的指数。分为芯片、通信设备、半导体材料设备等细分方向。 

前面也提到了，算力有两个方向：

中游模型是 AI的“大脑”，包括大模型、云计算、大数据等方向。很多互联网公司都在这个领域投入巨资。因此，中游指数通常包含大量互联网公司，尤其是港股互联网巨头。

下游应用是将AI技术融入各行各业，实现“AI+万物”。目前市场热度最高的当属人形机器人。以下列举了4个挂钩ETF规模较大的指数：

下表将四类AI指数汇总在一起，并复盘了今年以来的表现、近1个月表现。今年以来，AI上游算力表现要领先中游和下游，在近1个月领先程度尤其明显。

背后是国产替代链和海外算力链的龙头企业业绩双双超预期，以及DeepSeek V3.1大模型的适配性对于国产芯片的利好，叠加短期资金的大量涌入。AI行情从前期海外算力的“一枝独秀”转向两个方向联袂大涨。

我们认可人工智能算力的未来潜力，但也要避免重仓在山顶的尴尬，可以分批小仓位布局，同时关注行情向中游和下游的扩散。

高成长伴随着高波动，当我们以“科技成长”为茅，也别忘了以“资产配置”为盾。