2025年上半年，美元指数创纪录大跌近11%，在全球大类资产中垫底。

在美元走弱的背景下，人民币对美元在岸汇率一路从7.29下行到7.16，人民币相对美元升值超1.8%。（数据来源wind，2025/1/1~2025/7/10。）

汇率的概念很多，今天一文帮小白们完成汇率入门：

（文末有一图汇总，欢迎一键保存）

汇率是两种货币的兑换关系。不同的“货币对”有不同的计价习惯。

人民币对美元、欧元等用的是直接标价法，即1单位外币可以兑换多少人民币。数值变大，代表人民币贬值。

人民币对韩元、泰铢等用的是间接标价法，即1单位人民币可以兑换多少外币。数值变大，代表人民币升值。

在我国，国际资本是不能自由流通的，所以境内和境外是相对独立的市场。

在岸人民币汇率，就是在中国大陆境内交易的人民币汇率。

比如，我们出国玩之前在国内银行兑换外汇。在岸人民币称为CNY（Chinese Yuan）。

在岸市场管制较多，比如普通居民一人一年只能兑换5万美元。但正因为管制较多，在岸人民币汇率波动相对平稳。

离岸人民币汇率，就是在中国境外交易的人民币汇率。

目前中国香港是最活跃的人民币离岸市场，CNH（Chinese Yuan in HONG KONG）已经泛指离岸人民币。

离岸人民币市场受管制较少，对国际资本流动、经济数据、市场情绪更加敏感。所以离岸汇率比在岸汇率波动更大一些。

2024年以来，在岸人民币对美元汇率（深蓝线）和离岸人民币汇率（浅蓝线）的走势基本吻合。

但还是可以看出，离岸人民币汇率波动要大一些，不如在岸汇率平稳。在岸汇率波动范围在7.01~7.35之间，离岸汇率波动范围在6.97~7.43之间。

央行每天上午9:15会发布人民币对美元等主要外汇币种的汇率中间价，作为银行间外汇交易和银行柜台汇率的定价参考。

人民币对美元汇率相对中间价的偏离度不能超过2%。

人民币汇率中间价具有很重要的“政策意义”，反映央行对于人民币汇率的“合意价位”。

2024年以来，大部分时间央行的人民币对美元中间价在市场汇率之下，说明央行认为当下市场把人民币看得太低了，有意引导人民币升值（汇率数值应该下降）。

而2025年4月至今，人民币对美元不断升值，当下中间价几乎贴合人民币汇率，证明当前的汇率水平或是央行比较合意的点位。

CFETS人民币汇率指数，是人民币对一篮子货币的加权平均汇率，可以反映人民币的综合强弱。

CFETS人民币汇率指数基准点位为100，大部分时间在90~105之间浮动。数值变大，代表人民币升值；数值变小，代表人民币贬值。

CFETS货币篮子覆盖24种货币，都是中国贸易密切的经济体货币。前四大货币为美元（占19%）、欧元（占18%）、韩元（占9%）、日元（占9%）。

美元指数，同理，是美元对一篮子货币的综合汇率，反映美元的综合强弱。

美元指数的货币篮子覆盖6类货币，欧元单一权重超57%，缺失中国、巴西等新兴市场。但它仍是全球金融市场衡量美元强弱的核心基准。

为什么说2025年上半年人民币相对美元升值，不是人民币太强，而是美元太弱？

看汇率指数就能明白这个结论，因为汇率指数能反映某货币的综合强弱。

上半年，美元指数和CFETS人民币汇率指数其实是同步走弱的。

只不过美元指数（黑线）下跌10.79%，走弱的更多；CFETS人民币汇率指数（黄线）上半年下跌6.03%，跌幅较小，因而表现为人民币相对美元升值超1.8%。

欢迎一键保存，看到这里的小伙伴，恭喜完成汇率入门！

 

 

<end>

 

 

 

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。