当前市场正处于震荡轮动阶段，科技创新领域在流动性改善预期提振叠加政策预期催化下成为结构亮点，经过前期充分回调估值性价比显现后，市场对于科技成长板块信心再起。伴随着支持性政策出台、国家大基金三期成立、头部消费电子企业大模型发布并成功集成至应用等一系列产业利好消息，投资者对科创领域的关注度有所抬升，科技时间或正来到。

u 产业趋势利好叠加政策提振预期，催化行业景气度提升

近期产业利好消息频现催化AI和半导体景气预期改善是科技板块回暖的重要驱动力量之一。

国内方面，央行联合科技部等部门设立5000亿额度科技创新和技术改造再贷款，其中1000亿元额度专用于支持初创期、成长期科技型中小企业首次贷款，为科技企业注入活力。此外，国家集成电路产业投资基金三期成立，主要从事私募股权投资、创业投资基金管理等业务，或投向人工智能芯片、先进半导体设备等重点卡脖子环节，为半导体产业提供重要资金支持，或可有效提振市场情绪。

海外方面，AI应用端不断创新落地。6月11日，苹果于2024全球开发者大会上正式公布其首个生成式AI大模型——Apple Intelligence并成功将其集成至一系列应用程序中，美股市场科技股大涨刺激下A股科技板块随之跟涨，消费电子、芯片等方向关注度提升。据光大证券分析，历史上来看，苹果全球开发者大会发布的新技术若得到市场认可，A股苹果产业链相关公司2个月内有望受益，此时新品销量无法证伪，市场热情有望维持，A股苹果指数60自然日内有望维持上涨势头，助力行情演绎。

u 海外流动性压力正释放

美联储降息预期重燃，市场的“风格之锚”美债收益率正在筑顶回落，成长风格有望占优。由于成长股估值对于分母端利率的变动较为敏感，2015年后，价值和成长的风格轮动演绎开始与美债利率呈一定相关性。

当前，美国就业市场有所降温、通胀韧性回落，虽有联储6月议息会议“放鹰”，但市场对美联储降息的预期仍小幅乐观化，降息虽延后但不会迟到，CME显示美联储9月降息概率由46.7%升至61.1%。近期10年期美债收益率触顶回落至4.2%。向后看，随着海外流动性宽松周期的打开，以科技为首的成长风格的演绎或将有所支撑。

u 估值性价比凸显，存在上涨空间

当前科创板估值仍处于历史极低分位，截至2024/6/17，科创50指数PB（LF）为3.4，位于基日（2019/12/31）以来6%分位处，与主要宽基指数相比处于较低位置。同时，自今年2月市场低点反弹以来，部分宽基指数估值迎来修复，但科创50估值修复不佳。向后看，在前期科创风格经历半导体周期下行影响和美联储加息周期对科技板块估值形成压制带来长期调整后，科技板块来到具备性价比位置，随着后续海外流动性宽松预期逐步确认，科技板块估值有望修复抬升。