基金经理具体投资了些啥？基金这几个月净值变动不小，后面会怎么走？要想看懂一只产品，我们需要从公募基金的定期报告开始。
公募基金的定期报告是指基金产品定期发布的信息披露公告，包括季报、半年报和年报。这些定期报告反映了基金的各类基础信息和在相应时间段内基金的运作情况。这些属于强制披露的定期报告，有固定的披露规范和报告格式，篇幅通常较长。
01 基金定期报告在哪看？
1) 基金公司官网：基金公司官网是基金报告第一刊登平台。以富国基金官网为例，我们在搜索栏输入目标基金名称，点击进入该基金详情页面，随后选择左下方“基金公告”版块，就可以从公告信息找到基金的全部报告了。
以富国基金官网为例，点击左下方“基金公告”，即可查询定期报告
季报、半年报、年报应有尽有
【2】第三方软件：在基金公司公布基金报告之后，各大行情软件、第三方销售软件基本（如蚂蚁基金等）都会同步更新，这样一来我们就可以从其他平台直接查看。
进入基金详情页，向下翻至“基金档案”并点击进入
选择“定期报告”，即可查询该基金历年的定期报告
“基金季度报告主要包括基金概况、主要财务指标和净值表现、管理人报告、投资组合报告、开放式基金份额变动等内容。在季度报告的投资组合报告中，需要披露基金资产组合、按行业分类的股票投资组合、前10名股票明细、按券种分类的债券投资组合、前 5 名债券明细及投资组合报告附注等内容。”
——《证券投资基金》
季度报告是我们经常阅读的一份定期报告，虽然没有年度报告内容详尽，但它更新频率高、时效性强，可以帮助投资者快速把握基金的动向。
在一份完整的季度报告里，我们会知道基金的净值表现、投资组合、份额变动等等数据，但这些数据该怎么用呢？
01 净值表现
首先是净值表现。
通常，我们需要重点关注净值涨跌与这几个维度的比较：和基准指数的比较、和同类基金的比较、涨跌幅速度是否过快。
首先，在每份基金的《基金产品资料概要》中，我们都可以看到它的“业绩比较基准”。一般来说，如果长期中我们购买的基金净值增长率＞基金业绩比较基准收益率，说明基金在“平均水平”之上，值得继续持有；
如果基金最大回撤长期小于基金业绩比较基准最大回撤，说明基金回撤控制能力较强，相比之下能带来更好的持有体验。
打个比方，某基金的业绩基准是沪深300指数，在市场反弹的时候，它的表现不如沪深300，那就就要找找原因了。
“和同类基金的比较”是第二个可以参考的标准。如果基金近1个月、近3个月同类排名靠后，或者回撤突然变大，超过基准指数和同类平均，就需要即是注意，看看是什么原因导致的。
图4：基金详情页通常都会展示该基金与大盘、同类的业绩比较，清晰直观
值得注意的是，除了比较业绩，我们还需要关注基金净值的涨跌幅度，如果短期内涨跌幅度过大，我们也需要需要考虑灵活操作。
举个例子，现在我们持仓了一支基金，它的净值在短期内明显上涨，一个月涨了10%，我们就可以考虑适当止盈，在15%左右逐渐赎回，防止回调风险；反过来说，当我们遇到基金净值快速下跌，如单月下跌幅度超过10%，投资者就可以考虑定投，分摊成本，加快回本速度。
02 基金规模
基金规模对于基金也有较强的影响，在买基之后，我们需要持续关注基金规模，防止它过大或过小。
那么，基金在什么样的规模区间比较合适呢？
对于主动型股票型基金，当它的规模超过300亿时，就属于规模较大的基金，大规模基金的调仓难度大，容易影响投资灵活性，给基金经理提出了较高的要求。而当基金规模较小，则容易受大额赎回影响，风险也会有所提升。
值得注意的是，如果基金连续60个工作日基金规模低于5000万，就会有清盘风险。据Wind统计，在2023年第一季度中，有49支基金发布资产规模连续低于5000万元的公告，提醒投资者注意流动性风险。
而对于货币型基金和指数型股票基金，规模大一些会更好。货币基金最看重的是流动性，所有它的基金规模越大越好。而指数基金是很少做主动操作的，基金经理只需要考虑基金申赎对净值的冲击，规模越大的指数基金，基金申赎对净值的影响就越小。债券型基金对基金规模的要求不多，控制在5000万以上即可。
03 基金持仓情况
基金的定期报告中，还会公布基金的持仓情况，并显示前十大重仓股。
大多数情况下，主动型基金会根据招募说明书中的承诺，投资相应版块/行业的股票，并按照规定的股债比例进行资产配置。
但偶尔，也会出现例外。
例如，2024年1月《中国证券报》记者调查发现，某只名称含有“科技”二字的股票型基金，2023年末前十大重仓股中，几乎清一色是银行、煤炭等高股息个股。这一现象被称为“基金风格漂移”
实际上，基金风格“漂移”情况在市场上并不罕见，短期的风格漂移可以帮助基金缓解目标行业不景气的困境，扩大基金的选股范围，稳定基金的业绩。但是如果长期出现风格漂移，导致基金的风格不稳定，这是对基金契约和投资者的不尊重，最终也会影响基金市场的良性发展。
因此，我们需要必要通过观察持仓行业、持仓风格的变化，判断基金经理投资风格是否出现“漂移”。
对于普通投资者而言，如果基金只是出现短暂的风格漂移，对业绩并没有太大的负面影响，那么此时还是可以继续持有，等待基金经理调整回来即可。而如果投资者只是为了投资某一个行业的资产，或是对于基金发生风格漂移的行为无法容忍时，可以根据收益的情况进行适当减持。
04 基金经理
“选基金就是选基金经理”，这是基金投资界广为流传的一句话。但如果基金经理出现了变更现象，那就需要引起警惕了。基金经理的变更一般会在基金公告里通知，当基金经理发生变化，基金投资风格和持仓也很可能发生调整，对业绩增添一份不确定性。
对普通投资者而言，如果遇到基金经理更换，我们首先需要了解新上任的基金经理的从业年限、投资背景、业绩记录，通过查看他们的过往管理经验来评估他们是否有能力为基金带来稳定的回报。同时我们也需要关注基金的投资策略和持仓情况，随着时间推移，投资者需要密切关注基金的投资策略是否发生了调整，以及新基金经理的持仓情况是否符合自己的投资目标和风险承受能力。